«Gradual» y «Predecible» son las consignas en el Banco de Inglaterra. Pero para Rachel Reeves, preparándose para un duro presupuesto de otoño, un enfoque más activista de Threadneedle Street podría haber ayudado.
El banco central tenía dos malas noticias para el canciller el jueves: Los costos de los préstamos se dejarían sin cambios En el nivel elevado actual, mientras que el banco procedería con un plan para vender miles de millones de libras en los bonos del gobierno del Reino Unido.
Ambas decisiones se esperaban ampliamente en los mercados financieros. Pero un resultado alternativo no estaba fuera del reino de la posibilidad y podría haber ayudado a rescatar al Tesoro un poco antes del presupuesto de otoño.
Con inflación que se ejecuta al 3.8%casi el doble del objetivo del banco, la mayoría del Comité de Política Monetaria del Banco votó para mantener las tasas de interés sin cambios en el 4%.
Los hogares están bajo presión del precio de los alimentos, mientras que los líderes empresariales han dicho que el aumento de £ 25 mil millones del canciller en las contribuciones del seguro nacional del empleador (NICS) se está transfiriendo a los consumidores en forma de precios más altos.
Sin embargo, dos miembros, los economistas externos Swati Dhingra y Alan Taylor, compartieron una preocupación de que la economía de Gran Bretaña estaba en forma débil y las tasas requeridas se redujeron en un cuarto de punto a 3.75%.
Hacerlo habría sido una acusación de la fortaleza de la economía, pero podría haber ayudado a Reeves a argumentar que la mano de obra no se estaba interponiendo en el camino de nuevas reducciones en los costos hipotecarios para los hogares con dificultades.
La segunda decisión es más complicada de explicar. Durante el año pasado, el banco ha estado eliminando £ 100 mil millones de bonos gubernamentales del Reino Unido en un programa conocido como ajuste cuantitativo (QT), a través de un proceso de venta de bonos en sus libros y no reemplazar la deuda madura.
Se requirió una decisión el jueves sobre qué hacer en el próximo año. Dadas las condiciones cada vez más febriles en los mercados financieros globales, algunos economistas principales habían pedido a Threadneedle Street para que reduzcan drásticamente su plan.
Los costos de endeudamiento a largo plazo de Gran Bretaña han alcanzado el más alto nivel en 27 años. Gran parte del aumento está impulsado por factores globales, junto con las preocupaciones de los inversores sobre la economía del Reino Unido y las finanzas públicas. Pero algunos economistas creen que el programa QT del banco ha jugado un papel contribuyente.
A primera vista, la decisión del banco de reducir el QT a £ 70 mil millones puede sonar útil para el canciller, ya que desacelerar el ritmo ayudaría a calmar los temores sobre una avalancha de bonos del Reino Unido que se venden en un mercado nervioso.
Sin embargo, para alcanzar su objetivo de escorrentía de £ 70 mil millones, el banco necesitará vender más bonos del gobierno durante el año siguiente que en el último año, casi duplicando su objetivo de £ 13 mil millones a £ 21 mil millones.
Esto se debe a que menos bonos maduren durante el próximo año, lo que significa que alcanzar las £ 70 mil millones requerirá más ventas de bonos activos.
Los inversores de la ciudad esperaban ampliamente que el banco reduzca su programa QT a estos niveles. Pero varios economistas líderes, incluyendo ex miembros de MPChubiera preferido un alto detenido por las ventas de bonos activos.
Hacerlo podría haber ayudado a Reeves, ahorrando al Tesoro más de £ 10 mil millones al año por las estimaciones de IPPR ThinkTank.
Sin embargo, un movimiento más grande del banco habría enviado una señal de que estaba preocupado por las condiciones en los mercados y los elevados costos de préstamos a largo plazo de Gran Bretaña.
En total, el banco se adhiere al guión predicho por la ciudad, ni ayuda ni dificulta a Reeves. Pero podría haber sido diferente.
Y aunque el canciller aún podría esperar una reducción de tarifas antes de su presupuesto, solo semanas antes en la próxima reunión de política del banco el 6 de noviembre, los inversores de la ciudad no contienen la respiración.
