El dólar estadounidense, a pesar de todo el incesante que se envía a mano sobre su desaparición inminente Como la moneda de reserva global, permanece claramente instalada en su trono. Pero eso podría comenzar a cambiar tan pronto como el miércoles, con una reunión muy vista de la Reserva Federal de los Estados Unidos.
El último Monitor de dominio del dólarcompilado por el Consejo Atlántico, muestra que el dólar estadounidense todavía no tiene rival para ninguno de los atributos centrales de una moneda de reserva: el dólar sigue siendo la moneda más utilizada en las reservas del banco central, sigue siendo el mejor dinero utilizado para las facturas de exportación, y aún domina abrumadoramente las transacciones de intercambio extranjero. La mayoría de la deuda internacional todavía está denominada en dólares, al igual que la mayoría de las ventas de productos vitales como el petróleo.
El dólar estadounidense, a pesar de todo el incesante que se envía a mano sobre su desaparición inminente Como la moneda de reserva global, permanece claramente instalada en su trono. Pero eso podría comenzar a cambiar tan pronto como el miércoles, con una reunión muy vista de la Reserva Federal de los Estados Unidos.
El último Monitor de dominio del dólarcompilado por el Consejo Atlántico, muestra que el dólar estadounidense todavía no tiene rival para ninguno de los atributos centrales de una moneda de reserva: el dólar sigue siendo la moneda más utilizada en las reservas del banco central, sigue siendo el mejor dinero utilizado para las facturas de exportación, y aún domina abrumadoramente las transacciones de intercambio extranjero. La mayoría de la deuda internacional todavía está denominada en dólares, al igual que la mayoría de las ventas de productos vitales como el petróleo.
El euro, que ha audicionado para suplantar el dólar desde su inicio hace un cuarto de siglo, sigue siendo un suplente, la segunda moneda global más importante en todas esas métricas. Otros rivales potenciales, ya sea el renminbi chino o el yen japonés, están lejos de desempeñar el papel de una moneda de reserva global hoy. Aún más lejos de desafiar el dólar es cualquier tipo de «moneda BRICS», una moneda colectiva del grupo dispar de naciones buscando desafiar La hegemonía estadounidense más ampliamente.
El dólar restante de la moneda de reserva es realmente muy importante para los Estados Unidos, y no simplemente para el prestigio. Es mucho un «privilegio exorbitante. «
«Nadie vivo recuerda un momento en que el dólar no era la moneda de reserva global», dijo Josh Lipsky, director senior del Centro de Geoeconomía del Consejo Atlántico. «Podemos hacer cosas que otros países no tienen el lujo de hacer». Sin ese papel, señala, «todo nuestro sistema y crédito barato estarían en riesgo. Las cosas se verían muy diferentes».
Esa es una razón por la cual el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, a pesar de su preferencia por un dólar barato Para impulsar las exportaciones y aliviar los déficits comerciales, también ha tratado de vencer a todos los retadores. A principios de este año, Trump nuevamente amenazado Las arancelas empinadas sobre cualquier país dentro de la agrupación de BRICS que buscaban crear una alternativa global que podría desafiar el dólar, una aspiración de la que habla a menudo el grupo liderado por China pero que ha ido, con esa apariencia, en ninguna parte.
Pero irónicamente, las propias políticas económicas de Trump amenazan con acelerar la erosión de la centralidad y apelación del dólar estadounidense. Un problema es su explosión del déficit presupuestario de EE. UU., Que requiere mayores infusiones de deuda financiadas por compradores extranjeros, incluso si los planes iniciales para obligar a los acreedores internacionales a aceptar deuda a largo plazo de un rendimiento cero («el mar-a-lago acuerdo«) Llegó a nada. Su expansión de los aranceles a amigos y enemigos por igual ha comenzado a reformular los flujos comerciales globales y disminuyó el atractivo del mercado estadounidense. Agregue que los esfuerzos de Trump para socavar la independencia del Banco Central de los Estados Unidos: la Reserva Federal.
«Cuando tienes la moneda de reserva del mundo, debes hacer mucho para poner eso bajo amenaza, ninguna cosa puede hacerlo», dijo Lipsky. «Pero desafiar la independencia del banco central, la crisis de la deuda, las crisis geopolíticas … estos son los tipos de cosas que, juntas, pueden expulsar las piernas de las heces».
Una pierna que estará debajo escrutinio especial El miércoles es la reunión regular de la Reserva Federal, la primera desde que Trump buscó sin éxito Para despedir a un gobernador alimentado No le gustó mientras instalaba con éxito uno que trabaja en la Casa Blanca. Esos movimientos han avivado la preocupación entre los inversores (y Otros banqueros centrales) sobre la verdadera independencia del banco central más importante del mundo.
Y aunque un modesto recorte de 0.25 por ciento en las tasas de interés está casi garantizada que se anunciará después de la reunión del miércoles, ya estaba bien desempeñada por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a fines del mes pasado, y tiene un precio más importante en el mercado, queda quedando ahí muchos miedos eso políticano las condiciones económicas, están llamando a los disparos. Un corte de medio punto este mes, por ejemplo, probablemente provocaría más pánico que el glee del mercado.
Hay argumentos, como los que hizo Powell, que el mercado laboral de desaceleración hace que un recorte de tarifas sea necesario, aunque infinidad de economistas argumentar Esa obstinada inflación en realidad sugiere que el movimiento correcto sería soportar Pat o incluso aumentar las tasas de interés, no reducirlas en un momento de aumento de los precios. Pero el hecho de que Trump ha reprendido a Powell y la alimentada más amplia para reducir las tasas bruscamente para el crecimiento económico de turbocompresor para él crea el impresión que el banco central nominalmente puede comenzar a tomar la dirección de la Casa Blanca a medida que las decisiones adicionales de tasa de interés llegan en los próximos meses.
Eso se reforzó esta semana con la confirmación del presidente del Consejo Económico de la Casa Blanca, Stephen Miran, autor del Plan de Dólar Mar-a-Lago, como gobernador de la Fed con una opinión en las decisiones de tasa de interés. En un primero, seguirá trabajando para la administración mientras sirve en la Fed. Trump esta semana nuevamente presionado La Fed para reducir las tasas de interés más profundas y más rápidas de lo que la Reserva Federal ha indicado que hasta ahora es prudente, por lo que la clave el miércoles será la guía que la Reserva Federal brinde sobre los recortes futuros de tasa de interés.
Pero el otro desafío del dólar, incluso si es naciente en este momento, proviene de mercados emergentes y en desarrollo, incluidos países de BRICS y aquellos que han estado en el extremo receptor de las sanciones y tarifas estadounidenses. Rusia, China y otros han buscado no solo aumentar el uso de sus propias monedas en el comercio transfronterizo, sino también para desarrollar sistemas de liquidación financieras indígenas que puedan dejar el papel central del dólar como guardián de los flujos financieros del mundo. Esas iniciativas, de mBRIDGE a China Cips a la de Rusia SPSF—No Detrone el dólar todavía. Pero están poniendo las bases.
«La plomería financiera alternativa se está extendiendo rápidamente y no usa el dólar», dijo Lipsky. «Entonces, la pregunta es: ¿puede algo impulsado en última instancia por una forma de evadir las sanciones para convertirse en un desafío a largo plazo para el dólar?»
Mientras tanto, la simple dinámica cambiante de mayores lazos económicos entre las economías del mercado emergente está llevando a un cambio de dependencia del dólar. Brasil, que ya ha alejado gran parte del mercado chino de soja de Estados Unidos gracias a las tarifas de Trump, también es Haciéndolo cada vez más En monedas no dólares, gracias a los lazos financieros más profundos y formales entre Brasilia y Beijing. La semana pasada, China e Indonesia firmaron un aún más profundo cooperación monetaria acuerdo. La lista es larga.
«Definitivamente hay más uso de monedas locales dentro del comercio intra-brics», dijo Lauren Johnston, del Instituto Austchina en Melbourne, Australia. Johnston ha trabajado durante años en reforma monetaria internacional y más recientemente empeñado El paisaje monetario y de transacciones en evolución, especialmente entre los miembros de BRICS.
Lo que todos los nuevos canales alternativos, ya sean divididos en divisas o tecnología, dejan en claro que uno de los pilares de la centralidad de los dólares, es decir, la gran necesidad de su uso para cuidar la mayoría de los negocios transfronterizos en la mayoría de los lugares, se está reduciendo lentamente.
«Eso no equivale explícitamente al reemplazar el valor del papel de reserva del dólar hoy, o su papel como un medio confiable para almacenar la riqueza, pero puede disminuir fácilmente la participación del comercio que ocurre en dólares y disminuir la necesidad de ello», dijo Johnston.
Esos avances técnicos se combinan con choques geopolíticos y geoeconómicos, desde un uso amplio de sanciones estadounidenses hasta una aplicación de aranceles, intervención estataly demandas extraterritoriales Con respecto a la regulación y los impuestos, para alejar a más y más países del dólar, dijo Lipsky, incluso si no pueden reemplazarlo todavía.
«Durante mucho tiempo, los países querían y necesitaban ser parte del sistema de dólar. Ahora, muchos necesitan hacerlo, pero no necesariamente quieren, y eso para mí es una gran diferencia».
