Las decepcionantes cifras de crecimiento de hoy reflejan que el Reino Unido ha vuelto a la senda de crecimiento más lento, tras haber obtenido mejores resultados a principios de año.
El crecimiento del 0,1% El crecimiento observado en el trimestre de julio a septiembre estuvo por debajo de lo previsto y la economía se contrajo en el mes de septiembre.
Un colapso en la producción de automóviles tras el ciberataque a Jaguar Land Rover explica la contracción de septiembre y por qué las cifras de crecimiento general fueron peores de lo esperado.
La ONS me dijo que si la producción de vehículos se hubiera mantenido estable en lugar de la peor caída mensual registrada fuera de la pandemia, el PIB en septiembre habría aumentado.
Sin embargo, esa no es la historia completa. El impulso de la economía ha flaqueado claramente.
En particular, la desaceleración de los servicios orientados al consumidor y la inversión empresarial son una preocupación clave.
Los mayores costes del empleo y la incertidumbre constante no ayudan.
Los consumidores siguen siendo cautelosos, con altas tasas de ahorro, y las empresas aún no han abierto los grifos de inversión.
Un objetivo clave del Presupuesto es poner fin al constante círculo vicioso de especulaciones sobre cambios impositivos. Habrá un mayor amortiguador contra los shocks fiscales y posibles cambios en la frecuencia con la que se evalúan las reglas de endeudamiento del Canciller.
Sin embargo, la certeza tiene un precio en términos de aumentos de impuestos. El Presupuesto intentará desviar el aumento de los impuestos de los paquetes salariales de los trabajadores y de los inversores, pero las sumas involucradas hacen que esta sea una tarea complicada.
El lado positivo para algunos de las sombrías cifras es que ahora parece muy probable un nuevo recorte de tipos del Banco de Inglaterra el próximo mes, y tal vez haya más recortes el próximo año.
Se refleja en el costo decreciente del endeudamiento gubernamental en los mercados, con tasas clave a dos y cinco años ahora por debajo de las que heredó el Partido Laborista cuando asumió el cargo. El coste de los tipos hipotecarios fijos también está empezando a bajar.
La canciller verá esto como una reivindicación de una postura dura sobre sus reglas «no negociables», y utilizará estas cifras para exigir disciplina sobre las difíciles decisiones presupuestarias de sus diputados secundarios. Sin embargo, el mercado inmobiliario también se ha visto afectado por la especulación sobre cambios fiscales.
Falta el factor de bienestar. Los consumidores del Reino Unido, a diferencia de los estadounidenses, han mantenido altos niveles de ahorro y no gastan tanto. Años de crisis continuas, seguidas de una continua incertidumbre sobre las políticas, han dejado cicatrices.
La economía del Reino Unido no ha logrado romper la tendencia de lento crecimiento, a pesar de una primera mitad del año bastante sólida. No hubo crecimiento al ajustar por el tamaño de la población.
Si bien la economía ha desafiado las vibraciones recesivas y aún podría terminar siendo la segunda economía más rápida del G7 este año, el Presupuesto de alguna manera tiene que brindar certidumbre, tratar de impulsar la confianza de los consumidores y las empresas y, al mismo tiempo, llenar una gran brecha fiscal.
Es todo un desafío, y las últimas cifras de crecimiento han elevado aún más lo que está en juego en el Presupuesto.
