Los costos de endeudamiento del gobierno del Reino Unido han aumentado considerablemente como reacción a la noticia de que el canciller ha decidido no aumentar los tipos del impuesto sobre la renta en el próximo Presupuesto.
La tasa de interés de los bonos gubernamentales a 10 años, conocida como rendimiento, saltó del 4,44% al 4,56% en las primeras operaciones, lo que indica el costo para el gobierno si decide endeudarse durante este período de tiempo.
El aumento de los rendimientos reflejó la preocupación de los mercados financieros sobre cómo el gobierno cumpliría sus compromisos de gasto y endeudamiento sin un aumento del impuesto sobre la renta.
Los rendimientos disminuyeron más tarde tras la noticia de que el agujero financiero al que se enfrentaba el gobierno iba a ser menor de lo que los expertos habían predicho, pero volvieron a subir hasta el 4,57% el viernes por la noche.
La BBC entiende que el canciller no ha avanzado con una propuesta ampliamente difundida para aumentar las tasas del impuesto sobre la renta en 2 peniques y al mismo tiempo recortar el seguro nacional en la misma cantidad, después de recibir un pronóstico mejor de lo esperado de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR).
La medida que viola el manifiesto habría recaudado varios miles de millones de libras y fue enviada a la OBR a principios de este mes como una opción para su cálculo de costos, para ayudar a llenar lo que entonces era un déficit de £30 mil millones en las finanzas públicas, causado principalmente por una rebaja de la productividad.
Pero evaluaciones más recientes de la OBR parecen haber aumentado la fortaleza proyectada de los salarios y los ingresos fiscales en los próximos años y compensar varios miles de millones de libras de esa brecha, acercándola a £20 mil millones.
Los mercados de bonos reaccionaron fuertemente el viernes por la mañana a un informe del Financial Times que el canciller abandonaba el plan fiscal, pero los mercados se relajaron ligeramente tras la noticia de la mejora del pronóstico OBR. A media tarde, los rendimientos de los bonos rondaban el 4,53%, pero terminaron la jornada de negociación por encima de donde comenzaron.
Los bonos del Reino Unido han caído bruscamente en las últimas semanas a medida que aumentan las esperanzas de tipos de interés más bajos.
Ruth Curtice, directora ejecutiva de la Fundación Resolución – el grupo de expertos que propuso por primera vez la idea de aumentar el impuesto sobre la renta en 2 peniques y recortar el seguro nacional en la misma cantidad – dijo que los últimos rumores sobre el presupuesto corrían el riesgo de exacerbar los movimientos del mercado.
«Es normal que las previsiones y políticas económicas cambien en el período previo al presupuesto. No es normal que gran parte de eso quede al descubierto en público», afirmó.
«Los movimientos del mercado esta mañana y en las últimas semanas sugieren que se debe considerar seriamente el enfoque de la información de pronóstico sensible al mercado».
El director de inversiones de AJ Bell, Russ Mold, dijo que Rachel Reeves había mantenido a los mercados financieros y a los compradores de deuda del Reino Unido de su lado al enfatizar repetidamente la necesidad de llenar el «agujero negro fiscal». Pero, añadió, al descartar aumentos del impuesto sobre la renta, los inversores del mercado de bonos podrían cuestionar su capacidad para hacerlo.
Andrew Goodwin, economista jefe de Oxford Economics para el Reino Unido, dijo que el episodio mostraba que el Presupuesto sería una prueba de la confianza del mercado en el enfoque del gobierno hacia las finanzas.
«Pequeños aumentos de impuestos para abordar un problema aparentemente menor no son una buena idea si los mercados no creen que el pronóstico de la OBR sea creíble», afirmó.
Señaló que las previsiones de la OBR «han sido consistentemente demasiado optimistas sobre el crecimiento, y si esas previsiones no se fijaban, sería «arriesgado» para el canciller atribuirles todos los planes presupuestarios.
«Existe una buena posibilidad de que los mercados concluyan que los problemas no están resueltos y que el gobierno volverá a estar en la misma situación en el próximo evento fiscal».
Un portavoz del Tesoro dijo: «No hacemos comentarios sobre especulaciones sobre cambios en los impuestos fuera de los eventos fiscales. El Canciller presentará un Presupuesto que tomará decisiones justas para construir bases sólidas que aseguren el futuro de Gran Bretaña».
Reeves ha confirmado previamente que Tanto las subidas de impuestos como los recortes del gasto están sobre la mesa. para el Presupuesto. La canciller necesita encontrar más dinero para cumplir con sus reglas «no negociables» autoimpuestas para las finanzas gubernamentales.
Las dos reglas principales son:
- No pedir prestado para financiar el gasto público diario al final de este parlamento
- Lograr que la deuda pública caiga como porcentaje del ingreso nacional al final de este parlamento.
Hablando ante los informes sobre las previsiones mejoradas de OBR, Zeina Bain, socia directora de Sullivan Street Partners, dijo que los inversores se habían preparado para un aumento del impuesto sobre la renta en el presupuesto, por lo que los informes de que el canciller no iba a seguir adelante con el proyecto habían sido «un poco sorprendentes».
La otra cuestión para los inversores, dijo Bain, era cómo el gobierno llenaría el agujero negro de su presupuesto.
«¿Van a renegar de llenar ese vacío y la responsabilidad fiscal?» dijo al programa Today de la BBC.
«Eso conduce entonces a una menor confianza que luego alimenta mayores rendimientos de los bonos, lo que luego alimenta el costo del endeudamiento, lo que conduce a un agujero aún mayor».
